المحتويات
01الفكرة: كيف يُحسب «السوق»؟
المؤشّر سلّةٌ من الأسهم، والسؤال: كم «وزن» كلّ سهمٍ في السلّة؟ في الترجيح بالقيمة السوقيّة يتناسب الوزن مع حجم الشركة (سعر السهم × عدد الأسهم) — راجع القيمة السوقيّة. وفي الأوزان المتساوية تحصل كلّ شركةٍ على الحصّة نفسها.
القاعدة الذهنيّة: المؤشّر لا يقول «ماذا فعلت الأسهم؟» بل «ماذا فعلت الأسهم بحسب أوزانها؟».
02المرجّح مقابل المتساوي
- في المرجّح: شركةٌ وزنها 38% تصعد 10% ترفع المؤشّر نحو 3.8% وحدها.
- في المتساوي: الحركة نفسها لشركةٍ وزنها 12.5% ترفع المؤشّر نحو 1.25% فقط.
- المقارنة بينهما مفيدة: إذا تفوّق المرجّح على المتساوي كثيرًا، فالصعود تقوده قلّةٌ كبيرة.
03الترجيح بالسعر والتركّز
- الترجيح بالسعر: بعض المؤشّرات العريقة — كمؤشّر داو جونز — ترجّح بسعر السهم لا بحجم الشركة، فيصبح للسهم الأعلى سعرًا وزنٌ أكبر مهما كان حجم الشركة.
- التركّز: حين تستحوذ شركاتٌ قليلة على نسبةٍ كبيرة من الوزن، يصبح المؤشّر رهانًا مركّزًا عليها.
- في الأسواق العربيّة: كثيرٌ منها يتركّز في قطاعاتٍ قليلة كالبنوك والطاقة، فتحرّك هذه القطاعات المؤشّر كلّه.
مثالٌ حديث: حين يرتفع مؤشّرٌ بينما تهبط معظم أسهمه، فالأوزان هي التفسير — وهو ما رأيناه في أخبار السوق السعوديّة مؤخّرًا حين ارتفع المؤشّر وكانت الأسهم الهابطة أكثر من الصاعدة.
04ماذا يعني ذلك لك
- الصناديق المؤشّريّة: شراء صندوقٍ يتبع مؤشّرًا مرجّحًا يعني أنّك تملك الشركات الكبرى بنسبةٍ كبيرة — راجع الصناديق المتداولة.
- التنويع الحقيقيّ: مؤشّرٌ بمئات الأسهم قد يكون أقلّ تنويعًا ممّا يبدو إذا كان متركّزًا — راجع التنويع.
- قراءة الأخبار: عند قراءة حركة مؤشّر، اسأل: من حرّكه؟ — وهي فكرة القوّة النسبيّة نفسها.
05جدول مرجعيّ + أخطاء شائعة
| الحالة | ماذا تعني؟ | القراءة التعليميّة |
|---|---|---|
| مؤشّرٌ مرجّح بالقيمة | الشركات الكبرى تهيمن | حركته تعكس العمالقة أكثر من غيرهم |
| مؤشّرٌ متساوي الأوزان | كلّ شركةٍ بالوزن نفسه | يعكس «السهم النموذجيّ» أكثر |
| المرجّح يتفوّق على المتساوي | القيادة في الأسهم الكبرى | اتّساعٌ ضيّق محتمل |
| المتساوي يتفوّق على المرجّح | الأسهم الأصغر تقود | مشاركةٌ أوسع |
| تركّزٌ مرتفع في المؤشّر | قلّةٌ تحمل وزنًا كبيرًا | التنويع أقلّ ممّا يبدو |
أخطاء شائعة
- افتراض أنّ صعود المؤشّر يعني صعود معظم الأسهم: الأوزان قد تقول غير ذلك.
- تجاهل التركّز: عددٌ كبير من الأسهم لا يعني تنويعًا متوازنًا.
- مقارنة مؤشّراتٍ مختلفة الترجيح مباشرةً: المرجّح بالسعر لا يُقارن بالمرجّح بالقيمة دون انتباه.
- نسيان أنّ الأوزان تتغيّر: الشركة التي تصعد يكبر وزنها تلقائيًّا.
06خلاصة + ما تفعله الآن
المبادئ الأربعة
- معظم المؤشّرات الكبرى مرجّحةٌ بالقيمة السوقيّة فتحرّكها الشركات الكبرى.
- المتساوي الأوزان يعكس السهم النموذجيّ أكثر من العمالقة.
- المقارنة بين النوعين تكشف ضيق القيادة أو اتّساعها.
- التركّز يعني تنويعًا أقلّ ممّا يبدو؛ اعرف ما تملكه فعلًا.
تطبيق عمليّ لهذا الأسبوع
- ابحث عن أكبر عشر شركاتٍ في مؤشّرٍ تتابعه: كم تبلغ أوزانها مجتمعة؟
- قارن أداء مؤشّرٍ مرجّح بنسخته المتساوية الأوزان خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة.
- دوّن في دفتر التداول أيّ القطاعات تهيمن على مؤشّر سوقك المحلّيّ.
تذكير: هذا الدرس تعليميّ بحت لشرح بناء المؤشّرات، وليس توصيةً بأيّ صندوقٍ أو سهم. راجعإخلاء المسؤوليّة.
تحقّق من فهمك
في مؤشّرٍ مرجّح بالقيمة السوقيّة، أيّ الشركات تحرّك المؤشّر أكثر؟
شركةٌ وزنها 38% صعدت 10% وبقيت البقيّة ثابتة. كم يرتفع المؤشّر المرجّح تقريبًا؟
ماذا يعني تفوّق المؤشّر المرجّح كثيرًا على نسخته المتساوية الأوزان؟